絕無僅有

香港發展伊斯蘭金融業務?(續1)

上 星 期 開 了 討 論 伊 斯 蘭 金 融 的 話 題 , 而 筆 者 列 出 一 大 堆 名 詞 可 能令 看 官 十 分 迷 惑 , 上 星 期 只 簡 單 講 其 中 兩 個 的 名 詞 , 將 來 有 機 會 再 深 入 的 討 論 。

伊 斯 蘭 投 資 可 以 參 考 Dow Jones Islamic Market Indexes (DJIM) , 一 般 伊 斯 蘭 金融 是 不 包 括 銀 行 、 保 險 及 證 券 業 務 (註1) , 而 金 融 業 務 及 投 資 組 合 要 看 是 否 有 Riba , Gharar , Maisir 及 Haram 若 有 其 一 那 也 不 能 作 為 投 資 組 合 。

伊 斯 蘭 銀 行 或 投 資 組 合 為 了 取 信 民 眾 , 必 須 設 立 由 伊 斯 蘭 學 者 領導 組 成 的 伊 斯 蘭 律 法 顧 問 委 員 會 Shari`ah boards 以 確 保 其 每 筆 交 易 皆 不 違 背 教 義 。 儘 管 如 此 , 由 於 不 同 學 者 對 同 一 事 物 的 見 解 並 不 完 全 相 同 , 從 而 使 某 些 交 易 可 在 某 些 伊 斯 蘭 金 融 機 構 承 做 , 卻 不 一 定 能 在 其 他 伊 斯 蘭 金 融 機 構 承 做 , 那 投 資 者 要 先 看 清 楚 組 合 , 若 是 伊 斯 蘭 教 徒 那 可 能 要 請 教 有 否 抵 觸 自 己 的 派 別 。 到 此 又 要 問 一 句 香 港 政 府 有 能 力 嗎 ? 可 以 找 到 Shari`ah boards ? 這 問 題 還 是 留 待 香 港 特 區 政 府 去 回 答 。


今 星 期 嘗 試 討 論 上 面 四 個 名 詞 :
Riba , 可 蘭 經 明 文 禁 止 Riba (註 2) , Riba 在 阿 拉 伯 語 中 的 原 意 是 「 生 長 、 超 過 、 增 加 」 , 後 來 泛 指 債 主 向 債 務 人 收 取 的 固 定 利 潤 。 由 於 可 蘭 經 是 從 穆 斯 林 皆 兄 弟 的 原 則 出 發 , 反 對 當 時 存 在 的 高 利 貸 剝 削 現 象 , 將 任 何 不 勞 而 獲 的 利 潤 或 收 入 都 定 義 為 Riba 而 加 以 禁 止 。 伊 斯 蘭 的 聖 訓 (Hadith) 則 舉 例 表 示 以 金 易 金 、 以 銀 易 銀 必 須 等 量 交 換 , 若 有 增 加 即 是 Riba 。 由 於 金 、 銀 是 穆 罕 默 德 時 代 所 使 用 的 貨 幣 , 因 此 後 人 據 此 解 釋 為 任 何 金 錢 借 貸 皆 不 應 收 取 利 息 。 Riba 之 含 義 在 不 同 時 代 有 不 同 的 解 釋 , 它 不 單 指 高 利 貸 或 利 息 , 也 包 括 不 當 的 超 額 報 酬 。

Gharar , 其 字 面 含 義 是 “ 風 險 ” 或 “ 不 確 定 ” , Gharar 是 將 存 在 可 能性 或 特 性 不 確 定 的 物 件 銷 售 出 去 , 由 於 其 具 有 風 險 本 質 , 因 此 使 得 此 類 交 易 如 同 賭 博 一 般 。 伊 斯 蘭 聖 訓 列 舉 了 許 多 Gharar 的 例 子 , 如 水 中 魚 、 空 中 鳥 、 逃 跑 的 動 物 、 樹 上 未 成 熟 的 水 果 等 , 所 有 這 些 例 子 的 共 通 點 是 它 們 皆 有 存 在 可 能 性 的 問 題 , 如 水 中 魚 可 能 抓 不 到 及 水 果 可 能 不 會 成 熟 等 。 在 現 代 金 融 交 易 中 , 與 Gharar 有 關 者 為 保 險 及 金 融 衍 生 商 品 。

Maisir ( 賭 博 ), 與 此 有 關 者 為 具 有 投 機 性 質 的 金 融 交 易 如 期 貨 與 選 擇 權 。

Harem ( 禁 止 ) 產 銷 的 商 品 與 活 動 , 如 豬 肉 、 酒 類 與 賭 場 等 , 儘 管 如此 , 對 於 旅 館 或 飛 機 等 雖 非 以 前 述 項 目 為 主 要 業 務 但 仍 可 能 提 供 ( 如 酒 類 ) 者 , 是 否 應 納 入 禁 止 之 列 , 學 者 存 有 不 同 意 見 。

下 星 期 再 討 論 其 他的 名 詞 , 把 那 些 名 詞 定 義 後 再 和 各 位 討 論 伊 斯 蘭 金 融 的 運 作 及 和 現 代 金 融 的 對 比 。

 

註 :

1. 不包括伊斯蘭金融
2. 由於包括Riba在內的許多阿拉伯語皆難以正確地意譯,以及許多伊斯蘭金融契約雖可意譯,但和性質相似的現代金融契約仍有所不同,因此國際上多以英文音譯的方式來表現其獨特的伊斯蘭本色。

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香港發展伊斯蘭金融業務?

首 先 要 多 謝 王 教 授 給 機 會 發 表 文 章 , 財 經 專 家 林 立 小 弟 不 敢 班 門 弄 斧 , 不 過 相 信 部 分 會 員 或 對 歷 史 及 文 化 或 相 關 金 融 課 題 有 興 趣 , 故 撰 文 和 大 家 分 享 一 些 心 得 。

過 去 的 一 星 期 , 香 港 特 區 政 府 再 一 次 提 到 發 展 伊 斯 蘭 金 融 業 務 (註1 ) 這 題 目 已 經 出 現 了 一 年 , 除 了 剛 在 此 消 息 出 現 時 有 報 章 作 出 了 點 回 應 外 , 好 像 再 沒 有 任 何 的 資 訊 解 釋 何 謂 伊 斯 蘭 金 融 的 法 規 , 筆 者 十 分 懷 疑 在 香 港 的 金 融 界 從 業 員 及 特 區 政 府 有 多 少 人 是 熟 悉 伊 斯 蘭 法 律 相 關 的 條 例 ?

簡 單 的 問 一 些 相 關 性 的 問 題 , 有 誰 可 以 回 答 伊 斯 蘭 銀 行 主 要 集 中  那 些 地 方 ? Sukuk 、 Takaful , Gharar 、 Wakala 、 Riba 、 harram 、 Mudarabah 、 Musharakah 、 Murabahah 、 Bay′Salam 、 Ijarah 及 Istisna’a   這 些 伊 斯 蘭 金 融 的 專 有 名 詞 及 分 別 , 它 們 和 我 們 熟 悉 的 現 代 金 融 體 制 有 何 不 同 ? 特 區 政 府 有 否 對 前 線 的 從 業 員 作 相 關 的 培 訓 準 備 ?

讀 者 可 能 會 問 這 和 歷 史 文 化 有 什 麼 相 關 ? 要 知 道 和 伊 斯 蘭 做 生 意 對 伊 斯 蘭 文 的 熟 悉 是 必 要 的 條 件 , 因 為 伊 斯 蘭 教 的 傳 統 對 文 字 是 非 常 重 視 , 因 此 伊 斯 蘭 信 仰 是 要 信 徒 學 伊 斯 蘭 文 , 其 一 原 因 是 不 想 《 可 蘭 經 》 的 內 容 因 翻 譯 的 用 詞 而 被 曲 解 。 那 又 要 問 香 港 有 多 少 伊 斯 蘭 教 學 組 織 ?

現 在 回 答 剛 才 向 各 位 的 一 些 提 問 , 伊 斯 蘭 金 融 機 構 主 要 集 中 在 中 東 及 東 南 亞 而 東 南 亞 地 區 則 以 馬 來 西 亞 為 最 大 中 心 , 資 料 發 展 伊 斯 蘭 銀 行 最 積 極 的 馬 來 西 亞 及 巴 林 , 在 2007 六 月 的 在 吉 隆 坡 閉 幕 的 世 界 伊 斯 蘭 經 濟 論 壇 上 , 印 尼 總 統 蘇 西 洛 發 表 講 話 說 , 印 尼 會 對 有 關 監 管 機 制 進 行 必 要 的 改 革 去 支 持 伊 斯 蘭 銀 行 業 的 發 展 , 那 特 區 政 府 又 有 沒 有 相 關 的 改 革 去 迎 合 伊 斯 蘭 金 融 業 務 的 發 展 ?

Musharakah 是 一 種 類 似 於 傳 統 的 合 資 經 營 , 企 業 家 和 投 資 者 都 不 同 程 度 的 繳 納 經 營 所 需 的 資 本 , 並 同 意 按 事 先 確 定 的 比 例 分 享 收 益 及 分 擔 風 險 。

Mudarabah 是 提 供 資 本 的 一 方 立 下 合 約 , 給 另 一 方 做 生 意 , 雙 方 將 依
照 同 意 的 比 例 分 享 盈 利 。 這 種 方 法 與 委 託 專 業 經 理 人 掌 管 的 共 同 基 金 類 似 。 經 理 人 只 有 相 當 有 限 的 責 任 , 且 能 就 業 績 表 現 獲 取 足 夠 的 奬 勵 。

Musharakah 與 Mudarabah 可 用 於 下 列 領 域 : 資 產 面 的 短 / 中 / 長 期 融 資 、計 劃 型 融 資 、 中 小 企 業 的 創 業 融 資 、 大 型 企 業 融 資 、 進 口 融 資 、 信 用 狀 融 資 、 過 渡 型 融 資 、 出 口 融 資 ( 裝 船 前 ) 、 週 轉 金 融 資 等 。

關 於 Mudarabah 與 Musharakah 的 差 別 , 下 表 有 簡 單 的 介 紹 :

 

Musharakah

Mudarabah

管理

損失

使

屬投 所 有


其 他 的 詞 彙 及 討 論 留 待 下 週 再 討 論 分 享 。

 

註1 證監會新聞稿2008-08-12香港銳意發展伊斯蘭金融業務http://www.sfc.hk/sfcPressRelease/TC/sfcOpenDocServlet?docno=08PR125

 

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