資金回流美國 效果難料

資金回流美國 效果難料

【明報專訊】自從道指升穿 20000 點之後,美股可謂勢不可當,當中道指表現較標普更為耀眼,除了因為道指雲集了大型舊經濟股,食正特朗普振興舊經濟的政綱之外,這些大藍籌還普遍在海外長期賺取巨額盈利,在特朗普的稅改憧憬下,或會再一次大規模調資返美享受稅務優惠,自然推升股價與大市指數。
 
Repatriation Tax又稱「資金匯回稅」,指美資企業在海外賺取的利潤,匯返本國時會一律徵收 35% 稅款。此制阻嚇了大型美資企業,寧願設法長期閒置海外盈利,削弱了企業投資本國的意欲。其實早在 2004 年喬治布殊總統任內,便落實過一次類似的稅改,當時「資金匯回稅」率大幅下降至只有 5.25%,結果有多達 3000 億美元的海外盈利匯返美國,參與的美資企業超過 800 家。
 
回流資金用作派息 利美股炒作
 
喬治布殊的本意是希望美資企業匯回的資金,會有興趣投資美國本土的基建項目,創造更多就業,但結果如意算盤並未打響,匯返美國的資金,大多用來派發股息或回購股份。聰明的投資者汲取了上次的經驗,如今一聽到特朗普又擺出類似姿態,美股豈有不為之瘋狂炒作之理?
 
引述 CNBC 的統計資料,估計目前微軟(Microsoft)與通用電氣持有的海外現金皆超過 1000 億美元;蘋果公司持有超過 900 億美元、輝瑞(Pfizer)約 800 億美元,IBM 也有接近 700 億美元。由於美股這一輪升勢主要是預先炒高海外現金較多,願意匯回資金返美後,又有機會慷慨派發股息及回購股份的企業(例如蘋果)。如果大市純粹炒作派息與回購股份,當心美股突然出現疲態。
 
倘增本國投資 或現短線回吐
 
即使特朗普搬出一套較喬治布殊更完善的方案,令美資企業既願意匯回資金,又願意增加本國投資而非只撥作股息與回購用,這也只是中長線利好美國經濟,同樣有機會引發美股短線回吐與整固。
 
再者,特朗普的經濟政策亦並非一面倒惠及大型企業。他早前便召見過一眾藥廠老闆,強調藥價過於高昂,希望業界設法令藥價回落。衛生類板塊的強生(J&J),隨即宣布豪擲 300 億美元海外現金,併購一家小型瑞士藥廠;反映企業寧願繼續享受「稅務倒置」(Tax Inversion)避稅,也不一定要買特朗普的帳,乖乖匯回資金。
 
■本周環球金融市場預測:
黃金(現貨):1208至1248美元
瑞郎(現貨):0.9950至1.0150瑞郎
道指(現貨):19880至20380點
 
(轉載自《王冠一財經頻道》周一會員通訊;更多數據可參考《冠一多空指標》www.c1syndex.com
 
王冠一
wongsir.com.hk

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